长江有色：30日铜价下跌下游采购受淡季制约

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　　长江有色金属网

　　6月30日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2608合约早盘偏弱震荡，午后盘面跌势明显收窄，尾盘反弹小幅收红；开盘价报102710元/吨，最高103340元/吨，最低101850元/吨，昨结102620元/吨，今日收盘价报103290元/吨，涨670元，涨幅0.65%，沪铜主力2608合约全天成交量88240手减少17233手；持仓量155574手增加1238手。亚盘时段，伦铜先抑后扬，北京时间15：10最新报价13409美元/吨，涨64.5美元/吨，涨幅0.48%。

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　　长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格下跌，长江现货1#铜价报102270元/吨，跌230元，升水80-升水120，涨20元；长江综合1#铜价报102195元/吨，跌240元，贴水30-升水80，涨10元；广东现货1#铜价报102130元/吨，跌270元，贴水140-升水60，跌20元；上海地区1#铜价报102190元/吨，跌210元，贴水20-升水60，涨40元。

　　长江铜市分析：

　　宏观层面：美元避险属性凸显，加息预期压制商品估值

　　海外层面，美元指数依托地缘政治溢价及美联储鹰派加息预期，维持高位震荡格局。市场对年内加息概率的定价持续升温，叠加中东局势反复，为美元提供了坚实的避险支撑。美伊谈判进程呈现高度不确定性，特朗普宣称伊朗主动求谈，而伊朗副外长随即澄清本周无技术磋商安排，双方表态背离加剧了市场的风险对冲需求。与此同时，以色列对黎巴嫩的军事打击再度推升地缘风险溢价，资金流向具备避险属性的美元，进一步强化其汇率优势。在此背景下，以铜为代表的非美计价金属面临显著的估值压制，宏观情绪趋于谨慎。

　　国内方面，国家统计局6月制造业PMI录得50.3，环比回升0.3个百分点，非制造业商务活动指数升至50.2，数据重返扩张区间但改善力度偏弱，国内经济内生动力仍待巩固，终端需求复苏平缓，暂难对大宗商品价格形成实质拉动。产业端，华电重庆潼南550兆瓦F级燃机项目6月30日全容量投产，年发电量21亿千瓦时，可强化成渝迎峰度夏电力保供，年节约标煤20万吨，凸显能源转型与保供协同的发展导向。

　　产业基本面：矿端刚性约束与需求结构分化的博弈

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　　产业基本面延续“矿紧材松、供需双弱”的格局，但结构性矛盾依然突出。供给端，全球铜矿资源高度集中，开发周期长，叠加品位持续下滑，导致新增产能释放缓慢，产量增速已转为负值。海外TC尚未触底，国内炼厂受制于夏季检修与原料紧张，供应端存在刚性约束。再生铜领域因税票规范与低价惜售，原料流通受限。需求端呈现显著分化，传统淡季特征明显，下游开工率下滑，精废价差收窄至800元/吨以下，广东现货甚至出现贴水。然而，AI算力扩张与电网升级构成需求核心增量，数据中心单兆瓦用铜量约40吨，全球新增算力设施将持续拉动铜消费，形成对冲传统需求疲软的关键韧性。

　　现货市场交投氛围谨慎，月末持货商出货意愿一般，市场流通货源减少，升水虽有企稳迹象，但下游采购受淡季制约，成交活跃度偏低。半年末资金回笼压力与下游需求疲软相互掣肘，导致铜价缺乏明确方向。

　　后市展望：震荡格局延续，短期承压运行

　　综合来看，今日铜价回落调整，阴线收盘再度测试10.2万元/吨关口，宏观压力持续传导至商品市场，美元强势与加息预期压制下，市场交投趋于谨慎。尽管国内PMI数据小幅回暖，但内需疲软格局未改，基本面供紧需弱，短期难现单边趋势性行情。不过，AI与电网投资带来的新质需求为价格提供了底部支撑，铜价在10.15万元/吨上方具备较强韧性。

　　明日沪铜主力2608合约运行区间预计在100，500-103，500元/吨。

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