基金销售结算新规倒计时！中小银行冲刺整改，多款货币基金暂停部分银行渠道申购

　　来源：华夏时报复盘方法

　　日前，龙江银行、天津农商行等多家中小行陆续发布公告，暂停部分货币市场基金申购类业务。与此同时，多家基金公司也发布通知，旗下部分货币市场基金暂停在部分销售机构的申购及定投业务。《华夏时报》记者注意到，紫金农商行、江阴农商行、晋商银行及广州银行等一众中小行，均出现在业务暂停的机构名单中。

　　对于调整原因，相关银行在公告中表示，此举是依照监管规定，对货币基金业务系统参数进行优化，落实公募基金销售结算资金交收机制的相关要求。

　　据了解，监管部门已于去年11月底优化基金销售结算资金交收规则，旨在堵截此前盛行的“周四买货基、周末躺赚收益”的套利模式。随着今年5月底整改期限临近，新规缓冲期即将结束，多家中小银行暂停相关申购业务，冲刺完成系统改造与参数调整。

　　中小行抓紧系统优化

　　去年11月，监管层在最新一期《机构监管情况通报》中，对场外货币市场基金（货基）销售与结算机制提出明确新规，重点针对市场上广为流传的“周四买货基、周末躺赚收益”的套利操作。

　　按照旧规，投资者周四申购货币基金，基金公司会在周五（T+1 日）确认份额并开始计算收益，但销售机构需延后至T+2日才会将资金划转至基金托管账户；若恰逢周末，资金划转还会顺延至周一。这一时间差催生了套利空间，大额资金选择周四进场，可连拿周五至周日三天基金收益。与此同时，资金停留在代销银行账户期间，还能产生活期利息。部分代销机构便将这笔利息作为额外收益补贴投资者，借此吸纳更多大额资金。而新规落地后，代销机构必须在周五（份额确认日）下午4点前，就把申购资金划给基金公司，彻底消除了资金滞留的时间差及套利空间。

　　今年5月底，为期六个月的新规整改过渡期即将迎来结束，部分中小行正抓紧时间进行系统升级和参数调整，以确保合规运营。

　　日前龙江银行在微信公众号发文称，自5月23日起暂停博时基金、财通资管、工银瑞信基金等机构的货币市场基金申购业务。该行表示，此举系响应监管要求，对货币市场基金相关参数进行优化，以切实维护客户投资权益。优化期间，包括定期定额投资、转换转入业务等在内的申购类业务暂停办理，基金赎回、转换转出等业务不受影响。

　　天津农商行也于近日在官网发布公告称，根据监管部门对公募基金销售结算资金交收机制的相关要求，按照易方达基金管理有限公司销售结算资金交收时间整体安排，该行作为公募基金代理销售机构，为保障基金业务平稳运作，自5月23日起，暂停易方达基金公司旗下货币基金份额的申购与定期定额投资业务办理。

　　天津农商行表示，业务暂停期间，客户持有的该基金份额赎回业务正常办理，不受本次调整影响。已签约设置该产品定期定额投资计划的，原有定投计划协议保留；业务暂停期间，定投计划暂停扣款，待该基金申购功能恢复后，将自动恢复正常扣款。

　　此外，易方达基金、中邮创业基金、中欧基金等基金公司也发布公告，决定自5月25日起，暂停旗下部分货币市场基金在部分代销机构的申购、定期定额投资业务。《华夏时报》记者梳理发现，江苏江南农商行、晋商银行、长沙银行、大连银行、广州银行、河北银行、贵阳银行、广州农商行、顺德农商行、广东华润银行、佛山农商行、成都银行、成都农商行等三十余家中小行均出现在暂停代销机构名单中。

　　“此次基金销售结算资金交收机制的合规整改，对中小银行而言压力着实不小，背后既嵌套着行业规则调整的普遍性影响，也藏着中小银行自身资源禀赋的特殊性制约。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，对头部银行与大型基金销售平台而言，这类机构本身就拥有成熟的技术团队、充裕的资金储备和完善的合规体系，此前的系统建设也往往走在行业前列，面对参数调整、流程改造的需求，往往只需要在现有框架下做局部优化，缓冲期的时间足够他们从容完成适配，甚至还能借整改的机会进一步梳理自身的基金销售业务流程，巩固用户体验。

　　“但中小银行的处境却截然不同。”袁帅直言，多数中小银行的金融科技投入本就有限，技术团队的人员规模和专业能力都相对薄弱，不少银行的基金销售系统原本就是外包搭建，日常的运维都需要依赖第三方服务商，此次整改涉及到交收时点的重新匹配、申购赎回规则的全线调整、资金清算链路的重新校验，每一项改动都需要对系统进行深度改造，还要反复进行多轮测试避免出现资金错配、到账延误等问题，短时间内要完成这些工作，首先就要面临技术资源捉襟见肘的难题，不少银行为了赶进度，只能额外投入成本聘请外部技术团队驻场，直接推高了整改成本。

　　机构资金“薅羊毛”套路被堵

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　　此番结算机制优化，对个人投资者是否有影响？

　　对此，苏商银行特约研究员武泽伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，新规终结了所谓“周四买货基、周末躺赚收益”的套利模式，但对普通个人投资者几乎不构成实际影响，反而提升了市场公平性与流动性体验。

　　“过往这一套利行为的真正参与者是拥有大额资金的机构投资者，他们利用银行账期与周末非工作日的时间差，在周四申购后获得周五至周日三天基金收益，同时额外获取银行返还的活期贴息。”武泽伟表示，而普通个人投资者既无法获得贴息，也无法让被锁定的资金产生其他收益，其周四申购后的资金占用天数始终大于收益归属天数，根本不存在套利空间。此外，新规实施后，申购资金在确认日下午四点前即划至基金托管账户，个人投资者无需再纠结于申购时点，赎回资金到账效率也有所提升，日常流动性管理更为顺畅。

　　武泽伟进一步表示，新规堵死“在途套利”后，银行代销货币基金所依赖的沉淀活期利息与贴息营销空间同步消失。“银行此前通过返还部分沉淀利息给机构客户，这一竞争工具被剥夺后，代销货币基金的规模面临收缩压力，进而拖累以管理费分成为主体的代销佣金增长。”

　　不过，他同时表示，这一调整对银行代销中间收入的实际冲击有限。他分析道，沉淀活期利息原本计入银行自有资金收益科目，并不反映在代销佣金报表中，因此其归零不直接削减中间收入。此外，银行代销中间收入中货币基金占比相对可控，且部分资金可能转向其他理财产品，整体冲击温和。长期看，银行需从依赖资金时间差的粗放模式转向以投顾服务为核心的财富管理，通过增值服务弥补收入缺口。

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