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5月26日，小米集团发布2026年第一季度业绩。面对存储涨价带来的行业周期压力，小米一季度营业收入达991亿元，单季营收逼近千亿大关，结构性经营指标明显向好，核心业务经营利润环比大增近2倍，盈利大幅改善。
同时，小米持续重仓研发、加码AI布局，单季度研发支出达90亿元，同比增长33.4%，高研发投入带动高端化、全球化战略纵深推进，人车家全生态壁垒持续加固。
配资炒股行业周期承压之际，小米以长期主义积淀穿越周期的硬核能力，在AI产业变革浪潮中抢占先机，通过高端化、全球化、AI化重塑底层竞争力，一个全新量级的小米正在走来。
核心业务利润环比翻倍 经营韧性源于结构性优化
2026年第一季度，全球消费电子行业依然面临存储芯片等核心元器件价格持续上涨的压力。对于任何一家以硬件为根基的企业而言，这都是对供应链管理、成本控制和产品定价能力的极限考验。小米用数据回应了市场疑虑。
一季度，小米集团实现营收991亿元，连续多个季度稳定在千亿量级附近，表明其市场规模已形成坚固底盘。更关键的信号在于利润端，手机×AIoT业务经营利润环比大增近2倍。在存储涨价最猛烈的季度里，盈利能力不但没有被侵蚀，反而实现大幅改善，这绝非偶然，而是经营结构质变的必然结果，背后的逻辑有三层。
首先，“人车家全生态”业务组合有效对冲了单一业务的周期风险。手机业务承压时，汽车、IoT、互联网服务形成了多元增长极。一季度汽车业务收入199亿元，同比增长6.9%，交付量超8万台；IoT海外收入创历史新高，逼近百亿。多引擎驱动让小米不再“把鸡蛋放在一个篮子里”。
其次，毛利率管理能力显著提升。手机ASP创下1310元的历史新高，高端机型占比提高直接拉高了利润空间。IoT业务毛利率维持在25.2%的高水位，互联网服务毛利率更是高达76.1%。结构性的盈利优化，让小米在成本端波动面前更具议价能力和消化空间。
第三，超2200亿元的现金储备，为应对任何不确定性提供了最厚的安全垫和压舱石。正如机构分析师所言：“今天的小米，已经不再是那个只能靠手机单腿走路、周期一波动就剧烈颠簸的公司了。”从“单点突破”到“生态协同”，小米这次季报中读出的最大变化，是拥有了穿越周期的底气。
高端化全球化双轮驱动 穿越周期能力再沉淀
事实上，利润增长只是结果，高端化和全球化则是驱动结果的两大内在核心能力。一季度，小米这两项能力的沉淀均交出了里程碑式的答卷。
一季度小米智能手机全球平均售价同比增长8.2%，创下历史新高。在中国大陆3000元及以上价位段，小米销量市占率已达23.5%。刚刚发布的小米17 Max，完成了数字系列标准版和Pro版的大小屏完整布局，进一步丰富了高端产品矩阵。
高端化不仅是提价，更是用户心智的占领。从小米13系列到小米17系列，小米在高端市场的连续成功证明了其产品定义能力、影像技术、材质工艺已经具备与国际一线品牌同台竞技的实力。
汽车业务是小米高端化的另一张王牌。今年1-4月，小米SU7稳居20万以上纯电轿车销量第一，小米YU7位列SUV累计销量第二。两款主力车型牢牢占据高端新能源主流市场。
5月21日，YU7家族迎来重磅进化，YU7 GT正式发布。这款由小米汽车欧洲研发中心深度参与研发的跑车级高性能纯电SUV，以7分22秒755的成绩刷新纽博格林北环SUV圈速纪录，登顶“纽北史上最速SUV”。从YU7标准版到YU7 GT，小米正用完整的产品矩阵向全球顶尖汽车巨头迈进。
此外，小米一季度海外IoT收入逼近百亿，创历史新高。平板、电视、大家电等品类在海外市场增速亮眼。截至目前，小米智能手机出货量在全球47个国家和地区排名前三，65个国家和地区排名前五，证明了其全球化运营能力已日臻成熟。
更值得期待的是汽车出海。小米汽车欧洲研发中心已正式成立，汇聚了来自保时捷、兰博基尼、奔驰、宝马等顶级汽车品牌的专家团队。YU7 GT正是这一团队深度参与研发和调校的成果。汽车业务的全球布局，已经从“规划图”变成了“施工图”。
高端化与全球化的深化，也进一步增强了小米智能生态的规模与活力。截至一季度末，小米AIoT平台已连接IoT设备数突破11亿，同比增长18.5%；拥有5件及以上连接设备的用户达2360万，同比增长22.3%。小爱同学月活用户1.69亿，创历史新高。生态粘性越强，用户换机、换车的迁移成本就越高，这也是小米最深的护城河之一。
AI重构“人车家全生态” 抢占物理AI时代制高点
如果说高端化和全球化是小米“脚踏实地”的当下，那么AI就是“仰望星空”的未来。一季报中最令人振奋的信号，来自AI领域的全面突破。
一季度，小米集团研发支出89.5亿元，同比增长33.4%，研发人员总数达26048人。更重要的是，小米明确宣布：今年AI至少投入160亿元，未来三年累计投入将超600亿元。这不是试探性的小步快跑，而是全力押注。
今年4月，小米MiMo-V2.5系列大模型正式开启公测。旗舰基座模型MiMo-V2.5-Pro在全球权威大模型综合智能榜单Artificial Analysis上，综合智能指数和Agent指数同时位列全球开源模型并列第一。
5月27日，小米宣布MiMo-V2.5系列API永久降价，最高降幅达99%，不区分输入长度；Token Plan计价体系优化，加量不加价，用量提升至原5-8倍；百万亿Token创造者激励计划圆满收官。
小米表示，技术的价值最终要体现在被使用的广度上，让更多的人能用到更好的模型，这是MiMo不变的使命。
这也意味着，小米的大模型实力已经站上世界级水平，不再是“跟随者”，而是“并跑者”。
在应用层面，小米率先推出业内首个手机AI Agent Xiaomi miclaw，并已从手机端拓展至平板、PC、Mac、有屏音箱等跨多端设备。未来，miclaw将与超级小爱深度融合，打造真正意义上的系统级跨端智能体。想象一下，你的手机、汽车、家里的音箱、电视，都由同一个AI中枢调度，主动为你提供服务，这正是小米“人车家全生态”的终极形态。
汽车领域，小米今年3月发布XLA认知大模型架构，标志着辅助驾驶技术路线从“感知与模仿”迈向“理解与推理”。5月，基于XLA升级发布Xiaomi OneVL，在业内率先实现VLA、世界模型、潜空间推理等多个技术路线的统一。这为小米汽车实现更高级别的自动驾驶能力奠定了认知基础。
小米在通用物理智能领域的布局同样令人瞩目。今年2月，小米相继推出初代机器人VLA大模型、触觉驱动机器人精细抓取微调模型；3月，小米人形机器人正式入驻汽车工厂进行实操实训。从虚拟智能到物理智能，从数字世界到物理世界，小米正在成为全球少数几家同时布局“大模型+自动驾驶+具身智能”的公司。
需要特别指出的是，本季度AI业务已经实现了首个季度的收入贡献。虽然目前规模不大，但信号意义强烈，小米的AI投入不再只是“费用”，而是正在转化为“资产”。
高盛、摩根士丹利等头部机构一致将小米视为AI+生态的优先选择。摩根士丹利更直言：“小米的战略是利用AI重塑其人车家生态系统，我们将小米集团视为首选股。”
元股证券:ygzq.hk今天的小米，同时面对两个周期。一个是存储涨价、消费电子需求波动的短期周期。这个周期里，小米用高端化、全球化、生态协同构建了极强的抗压能力，一季度业绩已经证明。
另一个是AI技术革命、物理智能加速到来的长期周期。这个周期里，小米没有选择观望或浅尝辄止，而是以三年超600亿元的投入、全球第一梯队的大模型、领先的Agent和具身智能布局，全力拥抱变革。
回顾小米过去16年，每一次行业低谷之后，它都迎来了更高速的增长。而这一次，它手里握着的是更厚的现金、更稳的基本盘、更广的生态、以及AI时代的“入场券”。
存储周期终将过去，而AI变革周期才刚刚加速。当“人车家全生态”被AI彻底重构，当物理智能从实验室走进工厂和家庭，一个不同量级的小米，值得所有人期待。千亿营收只是起点，AI时代的小米故事，才刚刚翻开最精彩的篇章。
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责任编辑：公司观察概念轮动
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